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财务会计
某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下: 已知该公司加权平均资本成本为10
某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下: 已知该公司加权平均资本成本为10
恬恬
2019-12-17
54
问题
某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下:已知该公司加权平均资本成本为10%,股利分配实行固定股利支付率政策,股利支付率为30%。要求:(1)计算该企业本年年末的资产负债率、产权比率、权益乘数; (2)如果该企业下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策不变,计算该企业下年的销售增长额; (3)计算本年的销售税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率(时点指标用年末数); (4)已知上年的净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆分别是13.09%、8%、0.69,用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对本年权益净利率变动的影响程度; (5)如果明年净财务杠杆不能提高了,请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径; (6)在不改变经营差异率的情况下,明年想通过增加借款投入生产经营的方法提高权益净利率,请您分析一下是否可行。
【图3】
选项
答案
解析
(1)资产负债率=(800+1500)/(3500+300)×100%=60.53% 产权比率=(800+1500)/1500=1.53权益乘数=(3500+300)/1500=2.53 (2)利润留存率=1 - 30%=70% 本年权益净利率=350/1500×100%=23.33%本年的可持续增长率=(70%×23.33%)/(1 - 70%×23.33%)×100%=19.52%由于下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策,故下年的销售增长率等于本年的可持续增长率,即19.52%。 销售增长额=4000×19.52%=780.8(万元) (3)销售税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入=420/4000×100%=10.5% 净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产=4000/2700=1.48净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=420/2700×100%=15.56% 或:净经营资产净利率=10.5%×1.48=15.54% 税后利息率=税后利息/净负债×100%=70/(1500 - 300)×100%=5.83% 经营差异率=净经营资产净利率一税后利息率=15.56% - 5.83%=9.73% 或:经营差异率=15.54%~5.83%=9.71% 净财务杠杆=净负债/股东权益=(1500-300)/1500=0.8杠杆贡献率=9.73%×0.8=7.78% 或:杠杆贡献率=9.71%×0.8=7.77% (4)权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率 - 税后利息率)×净财务杠杆 上年权益净利率 =13.09%+(13.09%-8%)×0.69=16.60%①第一次替代=15.56%+(15.56% - 8%)×0.69=20.78%② 第二次替代=15.56%+(15.56% - 5.83%)×0.69=22.27%③ 第三次替代本年权益净利率=15.56%+(15.56%一5.83%)×0.8=23.34%④ ② - ①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.78% - 16.60%=4.18%③ - ②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.27% - 20.78%=1.49% ④ - ③净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.34%-22.27%=1.07% 或:上年权益净利率=13.09%+(13.09% - 8%)×0.69=16.60%①第一次替代=15.54%+(15.54% - 8%)×0.69=20.74%② 第二次替代=15.54%+(15.54% - 5.83%)×0.69=22.24%③ 第三次替代本年权益净利率=15.54%+(15.54% - 5.83%)×0.8=23.31%④ ② - ①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.74% - 16.60%=4.14% ③ - ②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.24% - 20.74%=1.50% ④ - ③净财务杠杆变动对权益净利率的影响= 23.31% - 22.24%=1.07% (5)由于税后利息率高低主要由资本市场决定,而净财务杠杆也不能提高了,因此,提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。 (6)经营差异率为正数,表明借款投入生产经营产生的税后经营净利润大于借款的税后利息,增加借款增加的净利润为正数,会增加净利润,提高权益净利率,所以可行。
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