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共用题干 某上市公司已上市5年，至2009年12月31日，公司的总资产已达15

Loveyou2019-12-17  27
问题 共用题干某上市公司已上市5年，至2009年12月31日，公司的总资产已达15亿元，公司的负债合计为9亿元。公司正考虑上一条新的生产线，总投资5亿元，计划全部通过外部融资来解决。经测算，2009年无风险报酬率为4.5%，市场平均报酬率为12.5%，该公司股票的风险系数为1.1，公司债务的资本成本率为6%。公司维持现有资本结构不变，初步决定总融资额中2亿元使用债务融资方式，3亿元使用公开增发新股的方式。根据以上资料，回答下列问题：
选项 该公司进行筹资决策时，应权衡的因素是()。A:资本成本B:管理费用C:财务风险D:每股利润无差别点
答案AC
解析企业进行筹资决策时，应当在财务风险适当的情况下合理地安排债权资本比例，尽可能降低资本成本，以提高利润水平。该公司应该权衡的因素有资本成本和财务风险。 资本资产定价模型的公式为：股权资本成本率=无风险报酬率+风险系数*（市场平均报酬率-无风险报酬率）=4.5%+1.1*（12.5%-4.5%）=13.3%。 由该公司决定总融资额中2亿元使用债务融资方式，3亿元使用公开增发新股的方式可知，债务的资本成本比例为0.4，股权资本成本的比例为0.6。以该公司的综合资本成本率=0.4*6%+0.6*16%=12.0%。 如果该企业将5亿元全部用于增发新股，则股票每股收益会被摊薄，大股东控股权也随之被稀释。以增发新股的方式进行融资，企业资产增加，负债不变，则企业的资产负债率会降低。增发新股后，企业综合资本成本率=16%*1+6%*0=16%＞12%，所以企业综合资本成本率会提高。 根据长期借款资本成本率测算公式：K<sub>l</sub>=I<sub>l</sub>(1-T)/L<sub>l</sub>(1-F)式中，K<sub>l</sub>表示长期借款资本成本率；I<sub>l</sub>表示长期借款年利息额；L表示长期借款筹资额，即借款本金；F<sub>l</sub>表示长期借款筹资费用率，即借款手续费率；T表示企业所得税税率。如果企业所得税税率提高，分子将变小，则长期借款资本成本率降低。根据长期债券资本成本率测算公式K<sub>b</sub>=I<sub>b</sub>(1-T)/B(1-F<sub>b</sub>)，如果企业所得税率提高，分子将变小，则长期债券资本成本率降低。
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