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某新建项目设计生产能力为550万吨/年,总投资140 000万元。其中建设投资1
某新建项目设计生产能力为550万吨/年,总投资140 000万元。其中建设投资1
书海库
2020-05-20
47
问题
某新建项目设计生产能力为550万吨/年,总投资140 000万元。其中建设投资125 000 万元,建设期利息5 300万元,流动资金9 700万元。根据融资方案,资本金占项目总投资的比 例为35%,由A、B两个股东直接投资,其资金成本采用资本资产定价模型进行确定,其中社 会无风险投资收益率为3%,市场投资组合预期收益率为8%,项目投资风险系数参照该行业 上市公司的平均值取1;项目其余投资来自银行长期贷款,贷款年利率为7%。所得税税率 为 25%。项目达到正常生产年份的营业总收入为125 000万元,营业税金及附加1 200万元,固定 成本42 500万元。可变成本21 000万元。(收入和成本均以不含增值税价格表示)在对项目进行不确定性分析时,设定投资不变,预测产品售价和经营成本发生变化的概率见表6-1。
计算本项目融资方案的总体税后资金成本。
选项
答案
解析
按照CAPM模型,资本金的资金成本率=社会无风险投资收益率 + 项目的投资风险系数(市场投资组合预期收益率 - 社会无风险投资收益率)=3% +1 X (8% - 3%) =8%。总体税后资金成本=8% X35% +7% X (1 -25%) (1 -35%) =6.2125%。
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