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财务会计
3.某公司息税前利润为1200万元,且未来保持不变,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为6000万元,其中90%由普通股资本构成,股票账面价值为...
3.某公司息税前利润为1200万元,且未来保持不变,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为6000万元,其中90%由普通股资本构成,股票账面价值为...
admin
2020-12-24
40
问题
3.某公司息税前利润为1200万元,且未来保持不变,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为6000万元,其中90%由普通股资本构成,股票账面价值为5400万元,10%由债务资本构成,债务账面价值为600万元,债务利息率等于税前债务资本成本,假设债务市场价值与其账面价值基本一致,且不存在优先股,净利润全部用来发放股利。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查,目前债务利息率和权益资本成本情况见表1:
表1债务利息率与权益资本成本
(3)根据表2的计算结果,确定该公司最优资本结构。
选项
答案
解析
(1)根据资本资产定价模型: A=6%+1.3×(12%-6%)=13.8% 14.4%=6%+1.4×(B-6%),计算得出B=12% 15%=C+1.5×(12%-C),计算得出C=6% D=6%+1.7×(12%-6%)=16.2% (2)
E=净利润/权益资本成本=(1200-600×10%)×(1-25%)/13.8%=6195.65(万元) F=600+6195.65=6795.65(万元) G=10%×(1-25%)=7.5% H=A=13.8% I=7.5%×8.83%+13.8%×91.17%=13.24% J=4920/(6000-1800)=1.1714 K=(1200-2400×14%)×(1-25%)/16.2%=4000(万元) L=4000+2400=6400(万元) M=2400/6400=37.5% N=4000/6400=62.5% O=14%×(1-25%)=10.5% P=D=16.2% Q=10.5%×37.5%+16.2%×62.5%=14.06% (3)由于债务资本为1200万元时,企业价值最大,同时加权平均资本成本最低,所以债务资本为1200万元的资本结构最优。
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