2. 财务会计
  3. 3.某公司息税前利润为1200万元，且未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资本为6000万元，其中90%由普通股资本构成，股票账面价值为...

3.某公司息税前利润为1200万元，且未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资本为6000万元，其中90%由普通股资本构成，股票账面价值为...

admin2020-12-24  38
问题 3.某公司息税前利润为1200万元，且未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资本为6000万元，其中90%由普通股资本构成，股票账面价值为5400万元，10%由债务资本构成，债务账面价值为600万元，债务利息率等于税前债务资本成本，假设债务市场价值与其账面价值基本一致，且不存在优先股，净利润全部用来发放股利。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本成本情况见表1：
表1债务利息率与权益资本成本

（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。
选项
答案
解析（1）根据资本资产定价模型： A=6%+1.3×（12%-6%）=13.8% 14.4%=6%+1.4×（B-6%），计算得出B=12% 15%=C+1.5×（12%-C），计算得出C=6% D=6%+1.7×（12%-6%）=16.2% （2）

E=净利润/权益资本成本=（1200-600×10%）×（1-25%）/13.8%=6195.65（万元） F=600+6195.65=6795.65（万元） G=10%×（1-25%）=7.5% H=A=13.8% I=7.5%×8.83%+13.8%×91.17%=13.24% J=4920/（6000-1800）=1.1714 K=（1200-2400×14%）×（1-25%）/16.2%=4000（万元） L=4000+2400=6400（万元） M=2400/6400=37.5% N=4000/6400=62.5% O=14%×（1-25%）=10.5% P=D=16.2% Q=10.5%×37.5%+16.2%×62.5%=14.06% （3）由于债务资本为1200万元时，企业价值最大，同时加权平均资本成本最低，所以债务资本为1200万元的资本结构最优。
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