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丁公司是一家制造业企业,2018年每股营业收入为12元,每股经营营运资本为4元,每股净利润为3元,每股利息费用为0.5元,每股净经营性长期资产为2元,每股...
丁公司是一家制造业企业,2018年每股营业收入为12元,每股经营营运资本为4元,每股净利润为3元,每股利息费用为0.5元,每股净经营性长期资产为2元,每股...
admin
2020-12-24
68
问题
丁公司是一家制造业企业,2018年每股营业收入为12元,每股经营营运资本为4元,每股净利润为3元,每股利息费用为0.5元,每股净经营性长期资产为2元,每股折旧与摊销为1元。公司适用的所得税税率为20%。
目前无风险利率为4%,市场风险溢价为6%,该公司资本结构为:净负债/股东权益=1,并打算继续维持下去。假设该公司的净经营性长期资产、经营营运资本、折旧与摊销、净利润、利息费用均与营业收入始终保持同比例增长,其未来销售增长率及预计β系数如下:
要求:
(1)分别计算丁公司2019年到2021年的股权资本成本。
(2)分别计算2019年的每股营业现金毛流量、每股营业现金净流量、每股实体现金流量。
(3)计算2018年年末每股股权价值。(要求中间步骤保留4位小数,计算结果保留两位小数)
选项
答案
解析
(1)2019年和2020年股权资本成本=4%+1.5×6%=13% 2021年股权资本成本=4%+1×6%=10% (2)2018年每股税后经营净利润=3+0.5×(1-20%)=3.4(元) 2019年每股税后经营净利润=3.4×(1+10%)=3.74(元) 2019年每股经营营运资本=4×(1+10%)=4.4(元) 2019年每股经营营运资本增加=4.4-4=0.4(元) 2019年每股折旧与摊销=1×(1+10%)=1.1(元) 2019年每股营业现金毛流量=3.74+1.1=4.84(元) 2019年每股营业现金净流量=4.84-0.4=4.44(元) 2019年每股净经营性长期资产=2×(1+10%)=2.2(元) 2019年每股净经营性长期资产增加=2.2-2=0.2(元) 2019年每股实体现金流量=4.44-0.2-1.1=3.14(元) (3)2019年每股净利润=3×(1+10%)=3.3(元) 2019年每股净经营资产增加=每股净经营性长期资产增加+每股经营营运资本增加=0.2+0.4=0.6(元) 2019年每股股东权益增加=每股净经营资产增加×(1-负债率)=0.6×(1-50%)=0.3(元) 2019年每股股权现金流量=每股净利润-每股股东权益增加=3.3-0.3=3(元) 单位:元
后续期每股价值的终值=3.5639×(1+6%)/(10%-6%)=94.4434(元) 后续期每股价值的现值=94.4434×0.7119=67.2342(元)。
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