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共用题干 甲生产企业准备投资，有A、B、C三个备选方案，项目寿命均为10年。据

书海库2019-12-17  71
问题 共用题干甲生产企业准备投资，有A、B、C三个备选方案，项目寿命均为10年。据已知条件估算，三个方案初始投资分别为200万元、100万元、150万元。A方案年折旧额20万元，年净利19万元；B方案年折旧额10万元，年净利10万元；C方案年折旧额15万元，年净利9万元，如下表所示：

根据以上资料，回答下列问题：
选项 根据上述资料估算，A、B、C三个方案的年营业净现金流量分别为()万元。A:20、10、15B:19、10、9C:39、20、24D:8、10、
答案C
解析每年净现金流量(NCF)=净利+折旧。方案A=20+19=39（万元），方案B=10+10=20（万元），方案C=15+9=24（万元）。 根据净现值的计算公式具体计算如下： [img]/upload/tiku/74/4740223_1.jpg[/img] 式中，n为开始投资至项目寿命终结时的年数；CFAT<sub>t</sub>为第t年的现金流量；k为贴现率（资本成本或企业要求的报酬率）。通过计算结果，B方案和C方案的净现值均小于零，不可行；A方案的净现值最大，应选用A方案。 内部报酬率的计算公式为：[img]/upload/tiku/74/4740223_1_1.jpg[/img]。式中，NCF<sub>t</sub>表示第t年的现金净流量；r表示内部报酬率，即IRR；n表示项目使用年限；C表示初始投资额。则： [img]/upload/tiku/74/4740223_1_2.jpg[/img] 。采用插值法计算，得：IRR<sub>A</sub>≈14.5%；IRR<sub>B</sub>≈14.98%；IRR<sub>C</sub>≈6.01%。则A方案和B方案的内部报酬率均大于10%，C方案的内部报酬率小于10%，B方案的内部报酬率最大。 在进行投资决策时，主要使用的是贴现指标，是因为贴现指标考虑了资金的时间价值，指标含义反映了投资的实质目的。在互斥选择决策中，使用三个贴现指标时，当选择结论不一致时，在无资本限量的情况下，以净现值法为选择标准。
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