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  3. A公司拟发行可转换债券筹资5000万元，企业所得税税率25%，有关资料如下表所示

A公司拟发行可转换债券筹资5000万元，企业所得税税率25%，有关资料如下表所示

Freeti2019-12-17  34
问题 A公司拟发行可转换债券筹资5000万元，企业所得税税率25%，有关资料如下表所示。（金额单位：元）　　要求：（1）计算发行日纯债券价值、转换价值和底线价值。　　要求：（2）计算第10年末的纯债券价值、转换价值和底线价值。并分析投资者如何选择？　　要求：（3）计算可转换债券的税前资本成本，并判断发行方案是否可行。　　要求：（4）如果发行方案不可行，应该如何进行调整。
选项
答案
解析1.发行日纯债券价值　　＝1000×10%×（P/A，12%，20）＋1000×（P/F，12%，20）　　＝850.61（元）　　发行日转换价值＝股价×转换比率＝35×20＝700（元）　　底线价值选择纯债券价值和转换价值两者较高者，即850.61元。2.纯债券价值　　＝1000×10%×（P/A，12%，10）＋1000×（P/F，12%，10）　　＝887（元）　　转换价值＝股价×转换比率　　＝35×（1＋6%）10×20＝1253.56（元）　　底线价值是两者较高者，即1253.56元。第10年末债券赎回价格1050元，促使投资者尽快转换为普通股。.3.[img]/upload/tiku/69/6323831_1.png[/img]　　普通股的税前资本成本为：　　15%÷（1－25%）＝20%　　可转换税前资本成本在等风险普通债券市场利率12%和普通股税前资本成本之间，投资人和发行公司双方才会接受，本方案不可行。4.[img]/upload/tiku/69/6323831_1_1.png[/img]
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