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(2017年)甲公司是一家上市公司,主营保健品生产和销售。2017年7月1日,为
(2017年)甲公司是一家上市公司,主营保健品生产和销售。2017年7月1日,为
题库总管
2019-12-17
31
问题
(2017年)甲公司是一家上市公司,主营保健品生产和销售。2017年7月1日,为对公司业绩进行评价,需估算其资本成本,相关资料如下: (1)甲公司目前长期资本中有长期债券1万份,普通股600万股,没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日,期限5年,票面价值1000元,票面利率8%,每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元,普通股每股市价10元。 (2)目前无风险利率6%,股票市场平均收益率11%,甲公司普通股贝塔系数1.4。 (3)企业的所得税税率为25%。 要求: (1)计算甲公司长期债券税前资本成本。 (2)用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。 (3)以公司目前的实际市场价值为权重,计算甲公司加权平均资本成本。 (4)在计算公司加权平均资本成本时,有哪几种权重计算方法?简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。
选项
答案
解析
(1)令甲公司长期债券半年期税前资本成本为i 935.33=1000×8%/2×(P/A,i,8)+1000×(P/F,i,8) i=5%时; 等式右边=1000×4%×6.4632+1000×0.6768=935.33 刚好等于等式左边,所以:i=5%。 长期债券税前资本成本=(1+5%)2-1=10.25% (2)根据资料(2)套用资本资产定价模型: 普通股资本成本=6%+1.4×(11%-6%)=13% (3)总资本的市场价值=10000×935.33+6000000×10=69353300(元) 加权平均资本成本 =13%×(6000000×10/69353300)+10.25%×(1-25%)×(10000×935.33/69353300)=12.28% (4)加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本,有三种权重依据可供选择,即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。 ①账面价值权重 含义:根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。 优点:计算方便。 缺点:a.账面结构反映的是历史的结构,不一定符合未来的状态;b.账面价值与市场价值有极大的差异,会歪曲资本成本。 ②实际市场价值权重 含义:根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。 优点:计算结果反映企业目前的实际状况。 缺点:计算结果随着市场价值的变动而变动,是转瞬即逝的。 ③目标资本结构权重 含义:根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。 优点:能体现期望的资本结构,计算结果更适用于企业筹措新资金。
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