2. 财务会计
  3. 考虑一个基于不支付利息的股票的远期合约多头，3个月后到期。假设股价为40美元，3

考虑一个基于不支付利息的股票的远期合约多头，3个月后到期。假设股价为40美元，3

书海库2020-05-20  52
问题 考虑一个基于不支付利息的股票的远期合约多头，3个月后到期。假设股价为40美元，3个月无风险年利率为5％，远期价格为（　　）美元时，套利者能够套利。Ⅰ．41Ⅱ．40.5Ⅲ．40Ⅳ．39 A． Ⅰ、Ⅱ B． Ⅲ、Ⅳ C． Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D． Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
选项
答案B
解析假定该股票的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么F0和S0之间的关系是：F0＝S0erT。如果F0＞S0erT，套利者可以买入资产同时做空资产的远期合约；如果F0＜S0erT，套利者可以卖空资产同时买入资产的远期合约。题中投资者持有远期合约多头，无套利价格为：40e0.05×3/12＝40.5（美元）。所以，远期价格＜40.5时，套利者能够套利。
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