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  3. 甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价50元，市场上有两种以该股票为标的资产的

甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价50元，市场上有两种以该股票为标的资产的

免费考试题库2019-12-17  34
问题 甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价50元，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权每份6元，看跌期权每份4元，两种期权执行价格均为50元，到期时间为6个月，目前，有四种投资组合方案可供选择，保护性看跌期权，抛补看涨期权，多头对敲，空头对敲。要求：（1）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应该如何构建？假设6个月后该股票价格下降20%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格，股票价格的货币时间价值。）（2）投资者预期未来股价波动较小，应该选择哪种投资组合？该组合应该如何构建？假设6个月后股票价格上升5%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格，股票价格的货币时间价值。）（2016试卷Ⅱ）
选项
答案
解析（1）①选择抛补看涨期权组合；②抛补性看涨期权组合的构建方法是购买1股股票，并卖空1份以该股票为标的的看涨期权；③股票价格下降，期权持有人不行权，所以投资者的净损益=40-50+6=-4（元）。（2）①选择空头对敲组合；②投资者的净损益=-（ST-X）+P0+C0=-[50×（1+5%）-50]+（4+6）=7.5（元）。
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