首页
财务会计
医药卫生
金融经济
考公考编
外语考试
学历提升
职称考试
建筑工程
IT考试
其他
登录
外语考试
科达公司是一家建筑公司,该公司当前每股股票价格20元,预计未来可持续增长率为8%
科达公司是一家建筑公司,该公司当前每股股票价格20元,预计未来可持续增长率为8%
天天题库
2019-12-17
42
问题
科达公司是一家建筑公司,该公司当前每股股票价格20元,预计未来可持续增长率为8%,目前急需筹资5000万元。现有如下筹资方案:方案一:按面值发行10年期的附认股权证债券,债券面值为每份1000元,票面利率为10%,每年年末付息一次,到期还本。每份债券附送10张认股权证,认股权证只能在第5年年末行权,行权时每张认股权证可按25元的价格购买1股普通股。方案二:平价发行10年期的可转换债券,债券面值为每份1000元,票面利率为10%,每年年末付息一次,转换价格为25元,不可赎回期5年,5年后可转换债券的赎回价格为1500元。当前市场上等风险普通债券的市场利率为12%。要求:(1)根据方案一,计算该附认股权证债券的税前资本成本。(2)根据方案二,计算第5年年末可转换债券的底线价值,以及该方案发行可转换债券的税前资本成本。(3)判断哪种方案可行并说明原因。
选项
答案
解析
(1)第5年年末股票价格=20×(1+8%)5=29.39(元)假设该附认股权证债券的税前资本成本为r,则:1000=1000×10%×(P/A,r,10)+(29.39-25)×10×(P/F,r,5)+1000×(P/F,r,10)根据内插法:当r=10%时,1000×10%×(P/A,10%,10)+(29.39-25)×10×(P/F,10%,5)+1000×(P/F,10%,10)=1027.22(元)当r=12%时,1000×10%×(P/A,12%,10)+(29.39-25)×10×(P/F,12%,5)+1000×(P/F,12%,10)=911.93(元)税前资本成本r=10%+[(1027.22-1000)/(1027.22-911.93)]×(12%-10%)=10.47%(2)第5年年末转换价值=20×(F/P,8%,5)×1000/25=1175.6(元)第5年年末纯债券价值=1000×10%×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=927.88(元)底线价值为1175.6元1000=1000×10%×(P/A,i,5)+1175.6×(P/F,i,5)根据内插法:设利率i为12%,1000×10%×(P/A,12%,5)+1175.6×(P/F,12%,5)=1027.52(元)设利率i为14%,1000×10%×(P/A,14%,5)+1175.6×(P/F,14%,5)=953.92(元)[img]/upload/tiku/69/10750188_1.png[/img]解得:i=12.75%(3)由于附认股权证债券税前资本成本为10.47%,小于当前市场上等风险普通债券的市场利率12%,所以方案不可行。而可转换债券税前资本成本12.75%,大于当前市场上等风险普通债券的市场利率12%,所以方案可行。
转载请注明原文地址:https://ti.zuoweng.com/ti/zGDEKKKQ
相关试题推荐
李某与所供职的公司签订合同,该合同规定:李某每月支付100元,当其在公司工作满三
就业弹性是一个国家或一个地区一定时期内的劳动就业增长率与()的比值。
某月,因替代品价格上升,甲商品需求量变动500千克,同期互补品价格上升,导致甲商
下列关于需求交叉价格弹性表述正确的有()。
规模较大的有限责任公司设监事会,其成员不得少于()人。
当供给价格弹性系数ES()时,表示供给富有弹性。
某公司的员工满意度调查中,甲、乙两部门员工的满意度评分分别为: 关于甲乙两
某保险公司客户满意度抽样调查中,供抽样使用的所有客户名单是()。
下列人员中,不得担任公司的董事、监事、高级管理人员的有()。
甲公司与乙公司签订了一份供货合同约定,乙公司向甲公司提供一批机器设备,由乙公司指
随机试题
在美国物流管理协会(NCPDM)1960年对P.D的定义中,也把\"生产物流\"包含
感冒清热颗粒的功能是()
A、u2(t)出现频率失真 B、u2(t)的有效值U2=AU1 C、u2(t)的有效值U2<AU1 D、u2(t)的有效值U2>AU1A由图可知,当f>f
胸痹症见胸痛彻背,感寒痛甚,胸闷气短,心悸,形寒肢冷,面白,舌苔白,脉沉迟。证属
柴胡分泌组织为 A.油室B.油管 C.分泌腔D.树脂道 E.油细胞
在绩效管理中,通过对下属员工采取惩罚的手段,以防止和克服他们绩效低下的行为,属于绩效改进策略的()A:正向激励策略B:预防性策略C:负向激励策略D:制止性
分析以下事实:①胡萝卜韧皮部细胞通过组织培养能发育成完整植株;②绵羊乳腺细胞核移入去核卵母细胞中,能发育成有生殖能力的绵羊。基于以上事实。下列推论不正确的...
水蛭与虻虫均具有的功效是A.活血通经B.逐瘀消癥C.行气止痛D.消肿散结
男性,45岁,平时血压最高可达160/95mmHg,未予治疗,既往有吸烟史40余年,平均每日吸烟10余支,总胆固醇6.2mmol/L,低密度脂蛋白胆固醇3...
根据《建设项目工程总承包合同(示范文本)》,经协商或调解确定的,或经仲裁裁决的,或法院判决的发包人应得的索赔款项,首先应()。A.发包人从应支付给承包人的当月