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甲公司是一家国有控股上市公司,采用经济增加值作为业绩评价指标。目前,控股股东正对
甲公司是一家国有控股上市公司,采用经济增加值作为业绩评价指标。目前,控股股东正对
tikufree
2020-05-20
51
问题
甲公司是一家国有控股上市公司,采用经济增加值作为业绩评价指标。目前,控股股东正对甲公司2016年度的经营业绩进行评价。相关资料如下:(1)甲公司2015年末和2016年末资产负债表如下:
(2)甲公司2016年度利润相关资料如下:
(3)甲公司2016年的营业外收入均为非经常性收益。(4)甲公司长期借款还有3年到期,年利率6%;优先股12万股,每股面额100元,票面股息率10%;普通股β系数1.5。(5)无风险报酬率5%,市场组合的必要报酬率11%,公司所得税税率25%。
选项
(1)、以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本(假设各项长期资本的市场价值等于账面价值)。(2)、计算2016年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。(注:除平均资本成本率按要求(1)计算的加权平均资本成本外,其余按国资委2013年1月1日开始施行的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算。)(3)、回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
答案
解析
(1)普通股权益资本成本=5%+1.5×(11%-5%)=14%(0.5分)长期资本账面平均值=(5000+5000)/2+(2400+2400)/2+[(10000+1800)+(10000+3400)]/2=5000+2400+12600=20000(万元)(0.5分)加权平均资本成本=6%×(1-25%)×(5000/20000)+10%×(2400/20000)+14%×(12600/20000)=11.15%(1分)(2)调整后的税后净营业利润=净利润+(利息支出+研发费用调整项-非经常性收益)×(1-所得税税率)=1760+(300+600-400)×(1-25%)=2135(万元)(1分)平均无息流动负债=[(2300+50+300+210)+(2800+80+180+190)]÷2=3055(万元)(0.5分)平均在建工程=(2700+4480)÷2=3590(万元)(0.5分)调整后资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程=(24050+22060)÷2-3055-3590=16410(万元)(1分)2016年度的经济增加值=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率=2135-16410×11.15%=305.29(万元)(1分)(3)优点:经济增加值是最直接与股东财富创造相联系的财务指标,追求更高的经济增加值就是追求更高的股东价值;经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标,还是一种全面财务管理和薪酬激励体制的框架。(1分)缺点:不具有比较不同规模公司业绩的能力;经济增加值不能正确反映处于不同成长阶段公司的经营业绩;在计算经济增加值时,对净收益的调整及资本成本的确定还存在许多争议。(1分)
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