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(1)A 公司2009 年有关资料如下所示: 单位:万元 利润表 2009 年单位:万元 (2)A 公司2008 年的税后经营净利率为...
(1)A 公司2009 年有关资料如下所示: 单位:万元 利润表 2009 年单位:万元 (2)A 公司2008 年的税后经营净利率为...
admin
2020-12-24
38
问题
(1)A 公司2009 年有关资料如下所示:
单位:万元
利润表
2009 年单位:万元
(2)A 公司2008 年的税后经营净利率为6.25%,净经营资产净利率为15%,税后利息率为10%,净财务杠杆为40%。
(3)财务费用全部为利息费用。
(4)2009 年没有增发新股也没有进行股票回购。
要求:
1)计算2009 年的平均净经营资产、平均净金融负债和税后经营净利润。
2)计算或填列下表中的财务比率。
3)对2009 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解,依次计算:
①净经营资产净利率、杠杆贡献率变动对权益净利率的影响;
②经营差异率、净财务杠杆变动对杠杆贡献率的影响;
③净经营资产净利率、税后利息率变动对经营差异率的影响;
④销售税后经营净利率、净经营资产周转次数变动对净经营资产净利率的影响。
4)如果2010 年净财务杠杆不能提高了,请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径。
5)在不改变经营差异率的情况下,2010 年想通过增加借款(投入生产经营)的方法提高权益净利率,请您分析一下是否可行。
选项
答案
解析
1)经营资产=资产总计-金融资产 年初经营资产=431-31=400(万元) 年末经营资产=515-15=500(万元) 经营负债=负债合计-金融负债 年初经营负债=231-131=100(万元) 年末经营负债=285-215=70(万元) 净经营资产=经营资产-经营负债 年初净经营资产=400-100=300(万元) 年末净经营资产=500-70=430(万元) 平均净经营资产=(300+430)/2=365(万元)(1 分) 净金融负债=金融负债-金融资产 年初净金融负债=131-31=100(万元) 年末净金融负债=215-15=200(万元) 平均净金融负债=(100+200)/2=150(万元)(1 分) 平均所得税税率=17.14/57.14×100%=30% 税后利息费用=22.86×(1-30%)=16(万元) 税后经营净利润=净利润+税后利息费用=40+16=56(万元)(1 分) 2)
销售税后经营净利率=税后经营利润/营业收入×100%=56/750×100%=7.4667% 净经营资产周转次数=营业收入/平均净经营资产=750/365=2.0548 净经营资产净利率=税后经营净利润/平均净经营资产×100%=56/365×100%=15.34% 税后利息率=税后利息/平均净金融负债×100%=16/150×100%=10.67% 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=15.34%-10.67%=4.67% 期初股东权益=431-231=200(万元) 期末股东权益=515-285=230(万元) 平均股东权益=(200+230)/2=215(万元) 净财务杠杆=平均净金融负债/平均股东权益×100%=150/215×100%=69.77% 杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=4.67%×69.77%=3.26% 权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=15.34%+3.26%=18.60% 3)2009 年与2008 年相比,权益净利率提高(上升1.6%),原因如下: ① 权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率 2008 年:17%=15%+2% 2009 年:18.60%=15.34%+3.26% 净经营资产净利率提高对权益净利率的影响=15.34%-15%=0.34% 杠杆贡献率提高对权益净利率的影响=3.26%-2%=1.26% (1 分) ② 杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆 2008 年:2%=5%×40% 2009 年:3.26% =4.67%×69.77% 经营差异率降低对杠杆贡献率的影响=(4.67%-5%)×40%=-0.132% 净财务杠杆提高对杠杆贡献率的影响=4.67%×(69.77%-40%)=1.39%(1 分) ③经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率 2008 年:5%=15%-10% 2009 年:4.67%=15.34%-10.67% 净经营资产净利率提高对经营差异率的影响=15.34%-15%=0.34% 税后利息率提高对经营差异率的影响=10%-10.67%=-0.67%(1 分) ④净经营资产净利率=销售税后经营净利率×净经营资产周转次数 2008 年:15%=6.25%×2.4 2009 年:15.34%=7.4667%×2.0548 销售税后经营净利率提高对净经营资产净利率的影响=(7.4667%-6.25%)×2.4=2.92% 净经营资产周转次数降低对净经营资产净利率的影响=7.4667%×(2.0548-2.4)=-2.58% 结论:由于净经营资产净利率提高,使权益净利率上升0.34%;杠杆贡献率提高,使权益净利率上升1.26%。二者共同作用使权益净利率上升1.6%。 经营差异率降低,使杠杆贡献率下降0.132%;净财务杠杆提高,杠杆贡献率上升1.39%。二者共同作用使杠杆贡献率上升1.26%。 税后经营净利率提高,使净经营资产净利率上升2.92%,净经营资产周转次数降低,使净经营资产净利率下降2.58%。二者共同作用使净经营资产净利率上升0.34%。(1 分) 4)由于税后利息率高低主要由资本市场决定,而净财务杠杆也不能提高了,因此,提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。(2 分) 5)经营差异率(4.67%)为正数,表明借款产生的税后经营净利润大于借款的税后利息,增加借款增加的净利润为正数,会增加净利润,提高权益净利率,所以可行。
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