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财务会计
81.下列关于资本资产定价模型的假设,错误的是( )。 A.存在许多投资者
81.下列关于资本资产定价模型的假设,错误的是( )。 A.存在许多投资者
恬恬
2020-05-20
47
问题
81.下列关于资本资产定价模型的假设,错误的是( )。A.存在许多投资者B.投资者的投资期限不同C.税收和交易成本忽略不计D.所有投资者行为都是理性的
选项
答案
B
解析
基本假设。建立一种模型或理论的时候,首先要对现实的复杂环境进行抽象,将注意力集中在最重要的因素上,于是需要做出一定的假设对现实的复杂环境进行简化。资本资产定价模型也不例外,也是建立在一定的假设条件的基础之上。这些假设可概括为六个:(1)存在许多投资者,并且与整个市场相比每位投资者的财富份额都很小,所以投资者都是价格的接受者,不具备"做市"的力量--市场处于完善的竞争状态。(2)所有的投资者都有相同的投资期限。所有的投资者都是"近视"的,只关心投资计划期内的情况,不考虑计划期以后的事情。(3)投资者只能交易那些公开交易的金融工具,如股票、债券等,即不把人力资本(教育)、私人企业(指负债和权益不进行公开交易的企业)、政府融资项目等考虑在内,并假设投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借入或贷出资金。(4)税收和交易成本都可以忽略不计,信息是免费的并且立即可得,即市场环境是无摩擦的。(5)所有投资者的行为都是理性的,都遵循马科维茨的投资组合选择模型优化自己的投资行为。也就是说,当面临风险(标准差)相同的两种选择时,所有投资者都选择具有较高预期收益率的那一种;当面临预期收益率相同的两种选择时,所有投资者都选择具有较小风险的那一种。(6)所有的投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资工具,他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率分布、预期收益率和方差等都有相同的估计,也就是具有一致的预期。
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