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  3. 乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，

乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，

书海库2019-12-17  33
问题 乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。表1不同债务水平下的税前利率和β系数　　表2公司价值和平均资本成本要求：（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。
选项
答案
解析（1）A＝6%×（1－25%）＝4.5%B＝4%＋1.25×（12%－4%）＝14%C＝4.5%×（1000/5500）＋14%×（4500/5500）＝12.27%D＝（900－1500×8%）×（1－25%）/16%＝3656.25E＝1500＋3656.25＝5156.25（2）[img]/upload/tiku/61/9777868_1.png[/img]债务市场价值为1000万元时，平均资本成本最低，公司总价值最大，所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。
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