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已知:某企业为开发新产品拟投资1000万元(均为自有资金)建设一条生产线,现有甲
已知:某企业为开发新产品拟投资1000万元(均为自有资金)建设一条生产线,现有甲
Loveyou
2019-12-17
30
问题
已知:某企业为开发新产品拟投资1000万元(均为自有资金)建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。(1)甲方案的现金净流量为:NCF0=-1000万元,NCF1~2=0万元,NCF3~8=200万元。(2)乙方案的相关资料为:在建设起点用850万元购置不需要安装的固定资产,同时垫支150万元营运资金,立即投入生产。预计投产后第1年到第10年每年营业收入450万元(不含增值税),每年的经营成本和所得税分别为200万元和50万元;第10年回收的固定资产残值和营运资金分别为60万元和150万元。(3)丙方案的现金流量资料如表1所示:
说明:“6~10”年一列中的数据为每年数,连续5年相等;“﹡”表示省略的数据。该企业所在行业的基准折现率为10%。表2货币时间价值系数表
要求:(1)指出甲方案项目计算期,并说明该方案第3至8年的现金净流量(NCF3~8)属于何种年金形式;(2)计算乙方案项目计算期内各年的现金净流量;(3)根据表1的数据,写出表中丙方案相关税后现金净流量和累计税后现金净流量(不用列示计算过程);(4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期;(5)计算甲、乙两方案的净现值指标,并据此评价甲、乙两方案的财务可行性;(6)如果丙方案的净现值为725.69万元,用年金净流量为企业做出该生产线项目投资的决策。
选项
答案
解析
(1)甲方案项目计算期=8年第3至8年的现金净流量(NCF3~8)属于递延年金形式。(2)NCF0=-850-150=-1000(万元)NCF1~9=营业收入-经营成本-所得税=450-200-50=200(万元)NCF10=200+60+150=410(万元)(3)[img]/upload/tiku/61/10482936_1.png[/img](4)甲方案不包括建设期的静态投资回收期=1000/200=5(年)甲方案包括建设期的静态投资回收期=2+5=7(年)丙方案包括建设期的静态投资回收期=5+112/165=5.68(年)(5)NPV甲=-1000+[200×(P/A,10%,8)-200×(P/A,10%,2)]=-1000+200×5.3349-200×1.7355=-280.12(万元)NPV乙=-850-150+200×(P/A,10%,9)+410×(P/F,10%,10)=-1000+200×5.7590+410×0.3855=309.86(万元)由于甲方案的净现值小于零,所以甲方案不具备财务可行性;因为乙方案的净现值大于零,所以乙方案具备财务可行性。(6)乙方案年金净流量=309.86/(P/A,10%,10)=309.86/6.1446=50.43(万元)丙方案年金净流量=725.69/(P/A,10%,11)=725.69/6.4951=111.73(万元)所以:丙方案优于乙方案,应选择丙方案。
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