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共用题干 假定1年期零息债券面值100元,现价94.34元,而2年期零息债券现
共用题干 假定1年期零息债券面值100元,现价94.34元,而2年期零息债券现
题库总管
2019-12-17
11
问题
共用题干假定1年期零息债券面值100元,现价94.34元,而2年期零息债券现价84.99元。张先生考虑购买2年期每年付息的债券,面值为100元,年息票利率12%。根据案例回答86-89题。
选项
2年期有息债券的到期收益率是______,2年期零息债券的到期收益率是______。()A:6.824%;8.353%B:8.333%;8.472%C:8.472%;8.857%D:6.854%;8.877%
答案
B
解析
①一年期零息票债券具有6%的到期收益率,计算如下:94.34=100/(1+y<sub>1</sub>),可得:y<sub>1</sub>=6%;②两年期零息票债券的收益率为8.472%,计算如下:84.99=100/(1+Y<sub>2</sub>)<sup>2</sup>,可得:y<sub>2</sub>=8.472%;③息票债券的价格:12/1.06+112/1.08472<sup>2</sup>=106.51(元);④到期收益率为Y<sub>TM</sub>:12/(1+Y<sub>TM</sub>)+112/(1+Y<sub>TM</sub>)<sup>2</sup>=106.51,可得:Y<sub>TM</sub>=8.333%。 第二年的远期利率:f<sub>2</sub>=(1+y<sub>2</sub>)<sup>2</sup>/(1+y<sub>1</sub>)-1=108472<sup>2</sup>/1.06-1=0.11,即11%。 预期价格=112/1.11=100.90(元);预期持有期收益率=[12+(100.90-106.51)]/106.51=6.00%。 如果存在流动溢价,则E(r<sub>2</sub>)<f<sub>2</sub>,E(价格)=112/[1+E(r<sub>2</sub>)]>100.90,E(HPR)>6.00%。
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