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共用题干 假定1年期零息债券面值100元，现价94.34元，而2年期零息债券现

题库总管2019-12-17  17
问题 共用题干假定1年期零息债券面值100元，现价94.34元，而2年期零息债券现价84.99元。张先生考虑购买2年期每年付息的债券，面值为100元，年息票利率12%。根据案例回答86-89题。
选项 2年期有息债券的到期收益率是______，2年期零息债券的到期收益率是______。()A:6.824%;8.353%B:8.333%;8.472%C:8.472%;8.857%D:6.854%;8.877%
答案B
解析①一年期零息票债券具有6%的到期收益率，计算如下：94.34=100/(1+y<sub>1</sub>)，可得：y<sub>1</sub>=6%；②两年期零息票债券的收益率为8.472%，计算如下：84.99=100/(1+Y<sub>2</sub>)<sup>2</sup>，可得：y<sub>2</sub>=8.472%；③息票债券的价格：12/1.06+112/1.08472<sup>2</sup>=106.51（元）；④到期收益率为Y<sub>TM</sub>：12/（1+Y<sub>TM</sub>）+112/(1+Y<sub>TM</sub>)<sup>2</sup>=106.51，可得：Y<sub>TM</sub>=8.333%。 第二年的远期利率：f<sub>2</sub>=(1+y<sub>2</sub>)<sup>2</sup>/(1+y<sub>1</sub>)-1=108472<sup>2</sup>/1.06-1=0.11，即11%。 预期价格=112/1.11=100.90（元）；预期持有期收益率=[12+(100.90-106.51)]/106.51=6.00%。 如果存在流动溢价，则E(r<sub>2</sub>)＜f<sub>2</sub>，E（价格）=112/[1+E(r<sub>2</sub>)]＞100.90,E(HPR)＞6.00%。
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