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  3. 东海房地产公司创立于2001年，总部位于南方甲省。公司成立之初，创始人张总认为，虽然房地产业属于高风险行业，但是在中国经济快速增长的背景下，中国房地产业未...

东海房地产公司创立于2001年，总部位于南方甲省。公司成立之初，创始人张总认为，虽然房地产业属于高风险行业，但是在中国经济快速增长的背景下，中国房地产业未...

admin2020-12-24  20
问题 东海房地产公司创立于2001年，总部位于南方甲省。公司成立之初，创始人张总认为，虽然房地产业属于高风险行业，但是在中国经济快速增长的背景下，中国房地产业未来会步入一个较长的黄金发展期。因此，张总决定借中国房地产业大力发展之势，力争3年内销售额达到30亿元、6年内达到100 亿元，成为甲省房地产业的龙头老大。                                                                                                                                            张总判断，未来房价、地价都会大幅上涨，因此公司快速、高价拿地，四处出击。公司自有资金不足5亿元，剩余资金全部由银行贷款解决，负债率偏高。为了缓解快速发展带来的现金流压力，公司从拿地到销售回款的时间间隔短，仅为几个月，而且拿到销售回款，再去购买土地，进入下一循环。2016 年，公司销售增长率为100%，可持续增长率为40%,投资资本回报率为12%，资本成本为8%。
2017年年后，公司决定大举进入外省二线城市，新建多家外省的子公司。东海公司单纯追求快速增长，导致房屋质量存在不少瑕疵，并经常延期交房。这促使公司销售回款急剧下滑、现金流紧张。公司在对外省急剧扩张中，组织结构设计存在严重问题，很多子公司失控，出现总公司对其年度财务预决算不知情、大额资金被揶用、重大违规担保、不经总公司批准随意处置主要资产等现象。2017 年公司销售增长率大幅下降为35%，可持续增长率下降为15%，投资资本回报率下降为
5%，资本成本上升为13%。公司在2018年年初陷入了财务危机。
要求:
(1)简要分析东海公司经营风险和财务风险的搭配情况，并提出相关建议;
(2)简要分析2016年和2017年东海公司的业务在财务战略矩阵中所属的象限及财务状况，并说明假设从长期增长角度来看各自可采取的应对措施。
选项
答案
解析(1)东海公司采取了高经营风险和高财务风险的搭配类型。东海公司所在地的房地产业资金投入大，经营周期长，经营环节多，因此经营风险高。东海公司在财务上采取了激进的融资政策，负债率高，导致流动性压力大，属于高财务风险政策。 高经营风险和高财务风险的搭配加大了公司面临的总风险，一旦经营方面出现销售下滑或资金回收不力等问题，公司的资金链很容易断裂进而陷入不能偿还到期债务的财务危机。 相关建议: 经营风险和财务风险反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则，因此东海公司应该采用高经营风险和低财务风险的搭配，才能使公司总风险处于中等程度，这是一种可以同时符合股东和债权人期望的合理搭配。 (2)①东海公司在2016年销售增长率为100%，高于40%的可持续增长率，投资资本回报率为12%，高于8%的资本成本，处于财务战略矩阵的第一象限，属于增值型现金短缺业务，可以为股东创造价值，但自身经营产生的现金不足以支持销售增长。 东海公司解决资金短缺问题可选择的应对措施: 第一，提高公司可持续增长率，使之向销售增长率靠拢。 第二，增加权益资本，提供增长所需资金。 ②东海公司在2017年销售增长率为35%,高于15%的可持续增长率，投资资本回报率为5%，低于13%的资本成本，处于财务战略矩阵的第四象限，属于减损型现金短缺业务，为股东减损价值，而且自身经营产生的现金不足以支持销售增长。由于 股东价值和现金都在被吞食，需要快速解决问题。 东海公司可选择的应对措施: 第一，对业务进行彻底重组。 第二，直接出售企业。
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