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东方公司计划2017 年上马一个新项目,投资额为8000 万元,无投资期。经测算
东方公司计划2017 年上马一个新项目,投资额为8000 万元,无投资期。经测算
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2019-12-17
31
问题
东方公司计划2017 年上马一个新项目,投资额为8000 万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500 万元,新项目投产后会带来1000 万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案:甲方案:按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券,期限为5 年,面值为1000 元,每年年末付息,发行费率为5%;乙方案:增发2000 万股普通股,发行价格为4 元/股,该公司采用固定股利政策,每股股利为0.6元。两方案均在2016 年12 月31 日发行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普通股股数为3000 万股,负债为1000 万元,平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。根据每股收益无差别点法,下列说法中正确的有( )。
选项
A、采用甲方案筹资后,公司的每股收益是0.24 元/股B、采用乙方案筹资后,公司的每股收益是0.35 元/股C、东方公司应该选择甲筹资方案D、采用乙方案筹资后,公司的每股收益是0.21 元/股
答案
ACD
解析
筹资后公司的息税前利润=500+1000=1500(万元),大于每股收益无差别点息税前利润1152.5 万元,因此东方公司应该选择甲筹资方案。采用甲方案筹资后,公司的每股收益=(1500-521)×(1-25%)/3000=0.24(元/股);采用乙方案筹资后,公司的每股收益=(1500-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股)。
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