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甲公司是一家国有控股上市公司,采用经济增加值作为业绩评价指标。目前,控股股东正对
甲公司是一家国有控股上市公司,采用经济增加值作为业绩评价指标。目前,控股股东正对
书海库
2020-05-20
25
问题
甲公司是一家国有控股上市公司,采用经济增加值作为业绩评价指标。目前,控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价。相关资料如下:(1)甲公司2013年末和2014年末资产负债表如下:单位:万元
(2)甲公司2014年度利润相关资料如下:单位:万元
选项
(3)甲公司2014年的营业外收入均为非经常性收益。(4)甲公司长期借款还有3年到期,年利率8%;优先股12万股,每股面额100元,票面股息率10%;普通股β系数1.2。(5)无风险报酬率3%,市场组合的必要报酬率13%,公司所得税税率25%。要求:1、以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本(假设各项长期资本的市场价值等于账面价值)。2、计算2014年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。(注:除平均资本成本率按要求(1)计算的加权平均资本成本外,其余按国资委2013年1月1日开始施行的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算。)3、回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
答案
解析
【正确答案】 优点:经济增加值是最直接与股东财富创造相联系的财务指标,追求更高的经济增加值就是追求更高的股东价值;经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标,还是一种全面财务管理和薪酬激励体制的框架。缺点:不具有比较不同规模公司业绩的能力;经济增加值不能正确反映处于不同成长阶段公司的经营业绩;在计算经济增加值时,对净利润的调整及资本成本的确定还存在许多争议。【正确答案】 调整后的税后净营业利润=净利润+(利息支出+研发费用调整项-非经常性收益)×(1-所得税税率)=1155+(200+360-400)×(1-25%)=1275(万元)平均无息流动负债=[(1165+30+140+95)+(1350+35+100+140)]÷2=1527.5(万元)平均在建工程=(1350+2240)÷2=1795(万元)调整后的资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程=(12025+11030)÷2-1527.5―1795=8205(万元)2014年度的经济增加值=税后净营业利润-调整后的资本×平均资本成本率=1275-8205×12.15%=278.09(万元)【正确答案】 普通股权益资本成本=3%+1.2×(13%-3%)=15%长期资本账面平均值=(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+[(5000+900)+(5000+1700)]/2=2500+1200+6300=10000(万元)加权平均资本成本=8%×(1-25%)×(2500/10000)+10%×(1200/10000)+15%×(6300/10000)=12.15%
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