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  3. ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价

ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价

Loveyou2019-12-17  33
问题 ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：(1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相 同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%。(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股 东，因此预计未来增长率为零。(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7%。(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。 计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益成本（提示：根据账面价值的权重调整贝他系数）
选项
答案
解析无负债的β系数和无负债的权益成本β资产=β权益÷ [(1 +产权比率X (1 -所得税率）]=1. 1125 ÷ [1 +1/4 X (1 -15%)]=1. 1125 ÷ 1.2125=0. 92
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