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  3. A公司是一家制造业企业，2013年管理用财务报表相关数据如下（单位：万元）：

A公司是一家制造业企业，2013年管理用财务报表相关数据如下（单位：万元）：

天天题库2019-12-17  27
问题 A公司是一家制造业企业，2013年管理用财务报表相关数据如下（单位：万元）：　　资产负债表项目（年末）A公司目前无金融资产，未来也不准备持有金融资产，2013年股东权益增加除利润留存外无其他增加项目。　　备注：股利支付率为20%。　　要求：　　（1）解释可持续增长率和内含增长率的概念，并简述基于管理用报表的可持续增长的假设条件；　　（2）计算A公司2013年的可持续增长率；　　（3）假如A公司2014年的营业净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算A公司的内含增长率；　　（4）如果A公司2014年销售增长率为10%，净经营资产周转率和股利支付率不变，营业净利率可提高到6%，并能涵盖新增债务增加的利息，公司不准备增发或回购股票，计算A公司2014年的融资总需求与外部融资额。
选项
答案
解析　（1）可持续增长率是指不发行新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的增长率。只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长，其销售增长率被称为率”。　　基于管理用报表的可持续增长的假设条件如下：　　①企业的营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息　　②企业的净经营资产周转率将维持当前水平；　　③企业目前的资本结构是目标资本结构（净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去；　　④企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；　　⑤不愿意或者不打算增发新股（包括股票回购）。　　（2）2013年的可持续增长率＝　　100×（1－20%）/[1680－100×（1－20%）]×100%＝5%　　（3）1750×内含增长率－2500×（1＋内含增长率）×（100/2500）×（1－20%）＝0。 　　解得：内含增长率＝4.79%　　（4）融资总需求＝净经营资产增加＝1750×10%＝175（万元）　　外部融资额＝175－2500×（1＋10%）×6%×（1－20%）＝43（万元）
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