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某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元,此后自由现金流量每年按照3%的比率
某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元,此后自由现金流量每年按照3%的比率
恬恬
2020-05-20
33
问题
某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元,此后自由现金流量每年按照3%的比率增长。公司的无税股权资本成本为20%,债务税前资本成本为6%,公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率,则债务利息抵税的价值为( )万元。A.162.16B.388.06C.160D.245
选项
答案
B
解析
税前加权平均资本成本:1/220%+1/26%=13%,企业无负债的价值=200/(13%-3%)=2000(万元),考虑所得税情况下,企业的权益资本成本=13%+(13%-6%)(1-25%)1.0=18.25%,企业的加权平均资本成本=1/218.25%+1/26%(1-25%)=11.375%,企业有负债的价值=200/(11.375%-3%)=2388.06(万元),债务利息抵税的价值=2388.06-2000=388.06(万元)。【提示】本题的基本思路是:有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的价值,其中,有负债企业的价值=自由现金流量按照税后加权平均资本成本折现得出的现值,无负债企业的价值=自由现金流量按照税前加权平均资本成本折现得出的现值。
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