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  3. 某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3％的比率

某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3％的比率

恬恬2020-05-20  35
问题 某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3％的比率增长。公司的无税股权资本成本为20％，债务税前资本成本为6％，公司的所得税税率为25％。如果公司维持1．0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（　　）万元。A.162．16B.388．06C.160D.245
选项
答案B
解析税前加权平均资本成本：1／220％+1／26％=13％，企业无负债的价值=200／(13％-3％)=2000(万元)，考虑所得税情况下，企业的权益资本成本=13％+(13％-6％)(1-25％)1．0=18．25％，企业的加权平均资本成本=1／218．25％+1／26％(1-25％)=11．375％，企业有负债的价值=200／(11．375％-3％)=2388．06(万元)，债务利息抵税的价值=2388．06-2000=388．06(万元)。【提示】本题的基本思路是：有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的价值，其中，有负债企业的价值=自由现金流量按照税后加权平均资本成本折现得出的现值，无负债企业的价值=自由现金流量按照税前加权平均资本成本折现得出的现值。
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