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东方公司计划2017 年上马一个新项目,投资额为8000 万元,无投资期。经测算
东方公司计划2017 年上马一个新项目,投资额为8000 万元,无投资期。经测算
书海库
2019-12-17
40
问题
东方公司计划2017 年上马一个新项目,投资额为8000 万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500 万元,新项目投产后会带来1000 万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案:甲方案:按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券,期限为5 年,面值为1000 元,每年年末付息,发行费率为5%;乙方案:增发2000 万股普通股,发行价格为4 元/股,该公司采用固定股利政策,每股股利为0.6元。两方案均在2016 年12 月31 日发行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普通股股数为3000 万股,负债为1000 万元,平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。甲乙两方案的每股收益无差别点的息税前利润为( )万元。
选项
A、1100B、1152.5C、1500D、1250
答案
B
解析
甲方案下,2017 年的利息费用总额=1000×10%+8000/[120%×(1-5%)]×6%=521(万元)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W 万元,则:(W-521)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)解得:W=1152.5(万元)
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