2. 财务会计
  3. 某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3 000万元

某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3 000万元

昕玥2019-12-17  17
问题 某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3 000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4 000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个：(1)按11%的利率发行债券。(2)按每股20元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为1 600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。要求：1.计算按不同方案筹资后的每股收益。2.计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。3.计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。4.根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？
选项
答案
解析1. EPS (权益）=[(1 600 +400) -3 000 X10% ] (1-25%) / [800 + (4 000/20)]= 1.275 （元/股）EPS = [ (1 600 +400) -3 000 X 10% -4 000 x 11% ] (1 -25% ) /800 = 1. 181（元/股）2. (EBIT - 3 000 X 10% ) (1 -25% ) / [800 + (4 000/20) ] = ( EBIT - 3 000 x 10% -4 000 X 11% ) (1-25%) /800得：EBIT =2 500 （万元）3.筹资前的 DFL = I 600/ (1 600 -3 000 X 10% ) =1.23筹资后的 DFL (权益）=2 000/(2 000 -3 000 x10%) =1.18筹资后的 DFL (债务）=2 000/ (2 000 -3 000 x10% -4 000 x11%) =1.594.结论：权益筹资较优
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