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甲公司是一家制造业企业,信用级别为A级,目前没有上市债券,为投资新产品项目,公司
甲公司是一家制造业企业,信用级别为A级,目前没有上市债券,为投资新产品项目,公司
恬恬
2019-12-17
17
问题
甲公司是一家制造业企业,信用级别为A级,目前没有上市债券,为投资新产品项目,公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资,公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本,并以此确定该债权的票面利率。 2012年1月1日,公司收集了当时上市交易的3种A级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息。
2012年7月1日,本公司发行该债券,该债券每年6月30日付息一次,2017年6月30日到期,发行当天的等风险投资市场报酬率为10%。 要求: (1)计算2012年1月1日,A级公司债券的平均信用风险补偿率,并确定甲公司拟发行债券的票面利率。 (2)计算2012年7月1日,甲公司债券的发行价格。 (3)2014年7月1日,A投资人在二级市场上以970元购买了甲公司债券,并计划持有至到期。投资当天等风险投资市场报酬率为9%,计算A投资人的到期收益率,并据此判断该债券价格是否合理。
选项
答案
解析
(1)平均信用风险补偿率=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3% Y公司与甲公司是同期限债券,则无风险利率=5%,税前债务成本=5%+3%=8% 公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本,并以此确定该债券的票面利率。则票面利率为8% (2)发行价格=1000*8%*(P/A,10%,5)+1000*(P/F,10%,5)=924.16(元) (3)设到期收益率为i 则:1000*8%*(P/A,i,3)+1000*(P/F,i,3)=970 i=10% 价值80*2.4869+1000*0.7513=950.252 i=9% 价值=80*2.5313+1000*0.7722=974.704 i=9%+(10%-9%)*(974.704-970)/(974.704-950.252)=9.19% 到期收益率大于等风险投资市场报酬率,因此该债券价格是合理的。值得投资
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