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  3. 投资者王先生打算投资证券资产，看好了甲公司的股票和乙公司的债券。有关资料如下：

投资者王先生打算投资证券资产，看好了甲公司的股票和乙公司的债券。有关资料如下：

题库总管2019-12-17  57
问题 投资者王先生打算投资证券资产，看好了甲公司的股票和乙公司的债券。有关资料如下： （1）甲股票目前的市价为20元/股，刚刚发放的股利为2.0元/股，预计未来两年的股利增长率均为10%，从第三年开始股利增长率长期保持6%的水平。甲股票的贝塔系数为1.5，无风险利率为4%，市场平均报酬率为12%。 （2）乙债券是两年前发行的，期限为10年，而值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次，第二年的利息刚刚支付。目前的市价为880元。市场利率为10%。 已知：（P/F，16%，1）=0.8621、（P/F，16%，2）=0.7432、（P/F，16%，3）=0.6407 （P/A，10%，8）=5.3349、（P/F，10%，8）=0.4665、（P/A，12%，8）=4.9676、（P/F，12%，8）=0.4039 要求（1）：计算甲股票的必要报酬率。 要求（2）：计算甲股票目前的价值，并判断是否值得购买。 要求（3）：计算乙债券目前的价值，并判断是否值得购买。 要求（4）：计算乙债券的投资收益率。
选项
答案
解析要求（1）：甲股票的必要报酬率=4%+1.5×（12%一4%）=16% 要求（2）：甲股票目前的价值 =2.0×（1+10%）×（P/F，16%，1）+2.0×（1+10%）×（1+10%）×（P/F，16%，2）+2.0×（1+10%）×（1+10%）×（1+6%）/（16%-6%）×（P/F，16%，2） =2.2×0.8621+2.42×0.7432+25.652×0.7432 =22.76（元） 由于目前的市价低于价值，所以，甲股票值得购买。 要求（3）：乙债券目前的价值=1000×8%×（P/A，10%，8）+1000×（P/F，10%，8） =80×5.3349+1000×0.4665=893.29（元） 由于目前的市价低于价值，所以，乙债券值得购买。 要求（4）：假设乙债券的投资收益率为K，则： 1000×8%×（P/A，K，8）+1000×（P/F，K，8）=880 当K=10%时， 1000×8%×（P/A，10%，8）+1000×（P/F，10%，8） =80×5.3349+1000×0.4665=893.29 当K=12%时， 1000×8%×（P/A，12%，8）+1000×（P/F，12%，8） =80×4.9676+1000×0.4039=801.31 根据（10%-K）/（10%-12%）=（893.29-880）/（893.29-801.31） 解得：K=10.29%
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