投资者王先生打算投资证券资产,看好了甲公司的股票和乙公司的债券。有关资料如下:

题库总管2019-12-17  21

问题 投资者王先生打算投资证券资产,看好了甲公司的股票和乙公司的债券。有关资料如下: (1)甲股票目前的市价为20元/股,刚刚发放的股利为2.0元/股,预计未来两年的股利增长率均为10%,从第三年开始股利增长率长期保持6%的水平。甲股票的贝塔系数为1.5,无风险利率为4%,市场平均报酬率为12%。 (2)乙债券是两年前发行的,期限为10年,而值为1000元,票面利率为8%,每年付息一次,第二年的利息刚刚支付。目前的市价为880元。市场利率为10%。 已知:(P/F,16%,1)=0.8621、(P/F,16%,2)=0.7432、(P/F,16%,3)=0.6407 (P/A,10%,8)=5.3349、(P/F,10%,8)=0.4665、(P/A,12%,8)=4.9676、(P/F,12%,8)=0.4039 要求(1):计算甲股票的必要报酬率。 要求(2):计算甲股票目前的价值,并判断是否值得购买。 要求(3):计算乙债券目前的价值,并判断是否值得购买。 要求(4):计算乙债券的投资收益率。

选项

答案

解析要求(1):甲股票的必要报酬率=4%+1.5×(12%一4%)=16% 要求(2):甲股票目前的价值 =2.0×(1+10%)×(P/F,16%,1)+2.0×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,16%,2)+2.0×(1+10%)×(1+10%)×(1+6%)/(16%-6%)×(P/F,16%,2) =2.2×0.8621+2.42×0.7432+25.652×0.7432 =22.76(元) 由于目前的市价低于价值,所以,甲股票值得购买。 要求(3):乙债券目前的价值=1000×8%×(P/A,10%,8)+1000×(P/F,10%,8) =80×5.3349+1000×0.4665=893.29(元) 由于目前的市价低于价值,所以,乙债券值得购买。 要求(4):假设乙债券的投资收益率为K,则: 1000×8%×(P/A,K,8)+1000×(P/F,K,8)=880 当K=10%时, 1000×8%×(P/A,10%,8)+1000×(P/F,10%,8) =80×5.3349+1000×0.4665=893.29 当K=12%时, 1000×8%×(P/A,12%,8)+1000×(P/F,12%,8) =80×4.9676+1000×0.4039=801.31 根据(10%-K)/(10%-12%)=(893.29-880)/(893.29-801.31) 解得:K=10.29%
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