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  3. 某投资者准备购买甲公司的股票，投资者要求达到的必要报酬率为12%。已知：（P/A

某投资者准备购买甲公司的股票，投资者要求达到的必要报酬率为12%。已知：（P/A

题库总管2019-12-17  27
问题 某投资者准备购买甲公司的股票，投资者要求达到的必要报酬率为12%。已知：（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，12%，3）＝0.7118，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972。回答下列互不相关的两个问题：（1）若甲公司的股票未来三年股利为零成长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？（2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的内部收益率为多少？
选项
答案
解析（1）答案：股票价值＝1×（P/A，12%，3）＋1×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）＝1×2.4018＋15×0.7118＝13.08（元）（2分）（2）答案：设内部收益率为r，则20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5%）×（P/F，r，2）20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）当r＝10%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908（元）当r＝12%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924（元）利用内插法可知：（20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10%－r）/（10%－12%）解得：r＝10.30%（3分）
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