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甲公司是一家制造医疗设备的上市公司,每股净资产是4.6元,预期权益净利率是16%
甲公司是一家制造医疗设备的上市公司,每股净资产是4.6元,预期权益净利率是16%
书海库
2020-05-20
51
问题
甲公司是一家制造医疗设备的上市公司,每股净资产是4.6元,预期权益净利率是16%,当前股票价格是48元。为了对甲公司当前股价是否偏离价值进行判断,投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。
选项
(1)、回答使用市净率模型估计目标企业股票价值时,如何选择可比企业?(2)、使用修正市净率的股价平均法计算甲公司的每股价值。(3)、分析市净率估价模型的优点和局限性。
答案
解析
(1)市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险(权益资本成本)和权益净利率,选择可比企业时,需要先估计目标企业的这四个比率,然后按此条件选择可比企业。在这四个因素中,最重要的是驱动因素是权益净利率,应给予足够的重视。(1分)(2)根据可比企业A企业,甲公司的每股价值=8/15%×16%×4.6=39.25(元)(0.5分)根据可比企业B企业,甲公司的每股价值=6/13%×16%×4.6=33.97(元)(0.5分)根据可比企业C企业,甲公司的每股价值=5/11%×16%×4.6=33.45(元)(0.5分)根据可比企业D企业,甲公司的每股价值=9/17%×16%×4.6=38.96(元)(0.5分)甲企业的每股价值=(39.25+33.97+33.45+38.96)/4=36.41(元)(1分)(3)市净率估价模型的优点:(2分)首先,净利为负值的企业不能用市盈率进行估价,而市净率极少为负值,可用于大多数企业。其次,净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解。再次,净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵。最后,如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。市净率的局限性:(2分)首先,账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性。其次,固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有什么实际意义。
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